日本央行規劃雙軌支付未來：批發型央行數字貨幣、代幣化存款與全新實時支付系統

日本央行正在構建下壹代支付架構的各個組件，包括批發央行數字貨幣、壹個可能的全新實時零售支付系統，以及在真實機構環境中測試分布式賬本技術的沙盒。日本央行執行理事神山壹成在央行CBDC聯絡協調委員會的開場發言中，闡述了國內外壹系列進展，綜合來看，表明日本正在從技術研究轉向結構化測試。

神山將批發CBDC描述為“央行賬面上的代幣化活期存款”，這是本次發言的重頭戲。該批發CBDC專為金融機構之間的大額結算而設計，將基於DLT運行，不僅旨在支持銀行間支付，還支持不同數字資產的同步交付對支付結算。日本央行計劃在其現有CBDC論壇框架內推進“DLT沙盒項目”的討論，在做出任何部署決定之前，先檢驗其可行性和技術障礙。神山表示，相關見解也將用於增強現有BOJ-NET系統，使國內資金結算基礎設施更具韌性。

這壹批發舉措並非孤立存在。今年3月，日本銀行支付清算網絡——全銀網絡（Zengin-Net）發布了壹份報告，提議構建壹個獨立於傳統全銀數據通信系統的新實時支付系統。該提案設想新系統能夠支持代幣化存款，並與央行代幣化活期存款對接——實際上是在批發央行層與現代化的商業銀行結算軌道之間建立連接。神山表示，國內結算基礎設施“預計將進壹步演變，以滿足下壹代支付需求”。

在零售方面，日本央行繼續開展模擬真實世界初始實施階段的試點實驗。本財年的工作重點是識別賬本技術穩定運行中的挑戰，並為順暢的交易處理和最小化安全風險尋找解決方案。神山表示，央行打算為“未來的社會實施”做好準備，同時深化與相關組織的合作，但未提供關於發行決定的任何時間表。

海外背景：歐洲在建設，美國在買入

神山將日本的工作置於國外不同戰略的背景下加以審視。歐洲央行今年3月發布了《歐元體系綜合支付戰略》，概述了涵蓋批發、企業對企業、跨境和零售支付（包括數字歐元）的結算架構。歐洲央行的Pontes和Appia項目正在開發用於基於DLT結算的央行貨幣，神山稱這壹方法與日本央行批發CBDC探索的目標壹致：即使用央行貨幣實現數字資產的高效DvP結算。

在美國，他指出，金融體系正圍繞著穩定幣的使用而演進，同時對零售CBDC持謹慎態度。代幣化正在各個資產類別中推進——不僅限於基金，還包括股票、債券和另類資產——且其擴展正在加速。

跨境：Agorá項目進入真實價值測試階段

跨境層面正通過Agorá項目加以推進，日本央行與其他六家央行及40多家私人金融機構共同參與該項目。該項目探索使用代幣化銀行存款和央行貨幣進行銀行間結算，已完成原型開發和初步測試。本周發布了壹份匯總研究成果的報告。神山表示，下壹階段將涉及使用原型進行真實價值測試，並就治理和運營韌性展開更深入的討論。

共同主線：可編程性

神山將“可編程性”——即通過計算機程序實現資金和證券流通與管理的自動化——確定為支撐所有這些努力的主題。他表示，其重要性正因AI代理的出現而被放大，日本必須“積極應對這壹變化”。日本金融廳已啟動支付創新項目以加速技術發展，日本央行則打算利用其沙盒框架，在新的支付技術投入生產之前，讓利益相關者參與其中進行完善。

神山最後指出，擁有成熟支付基礎設施的發達經濟體不應效仿壹些新興市場中所見的跨越式戰略。相反，他認為，正確的方法是在改進現有基礎設施的同時，並行建設新系統，並以對經濟和科技演進方向的共同願景為指導。“終於到了邁過平臺期、開始爬坡的時候了。”他說。日本央行的沙盒、批發CBDC工作以及全銀網絡的提案，正是這條階梯上的第壹步。