俄羅斯在油氣收入下降背景下調整財政政策
隨著油氣收入下滑，俄羅斯正在重新調整財政框架。財政部長安東·西盧阿諾夫（Anton Siluanov）表示，2026年，油氣收入將占聯邦預算收入的不到20%，相比2022年前的40–50%大幅下降。這壹變化反映了全球原油價格下行以及俄羅斯逐步減少對自然資源出口依賴的財政策略。
財政部正在收緊預算規則，這壹規則決定了剩余油氣收入如何分配到國家福利基金（NWF），實際上提高了將超額收入儲存而非支出的比例。目前，烏拉爾原油基準切割價為每桶59美元，而1月平均價格僅為54.2美元。分析人士估計，每降低1美元切割價，可減少預算支出約0.05–0.06%，凸顯油價對財政的敏感性。
2025年，油氣收入下降約25%，導致預算赤字升至占GDP的2.8%，遠高於最初預測的0.5%。財政部預計今年赤字將為占GDP 1.6%（≈3.8萬億盧布），但分析人士警告，若油價繼續下行，赤字可能進壹步擴大。為彌補缺口，國內借款預計將發揮更大作用，而NWF——當前持有約4.23萬億盧布（≈500億美元）的流動資產——仍作為財政緩沖使用。
此次財政調整強調收入來源多元化。增值稅（VAT）收入現約占聯邦收入的40%，已超過油氣收入，成為預算的最大稅收來源，這壹比例在VAT稅率提升至22%後進壹步上升。政府還計劃繼續保障重點社會和基礎設施項目的資金，同時根據經濟狀況調整財政指標。
從市場角度看，這些變化對貨幣和債務管理具有重要影響。NWF分配的調整會影響盧布流動性和匯率，而在利率上升背景下，國內借款也開始影響公共支出優先級。分析人士指出，俄羅斯正通過調整財政策略，實現儲備保護、支出需求與市場穩定之間的平衡。
對投資者和金融觀察者而言，此次改革標誌著俄羅斯財政模式正向更加可預測和多元化的方向轉型。通過逐步減少對油氣收入的依賴，同時增強國內稅收和儲備機制的作用，俄羅斯希望建立壹個能夠更好應對大宗商品價格波動，同時支持持續經濟承諾的預算框架。
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