欧洲央行最新研究报告指出，欧盟欲实现经济向绿色转型的全面转型，必须在欧盟及各成员国层面推行结构性政策，以破除当前阻碍投资的各种壁垒。

报告显示，欧盟已承诺到2050年实现净零排放。尽管自1990年以来，欧盟已成功将排放量减少37%，但按照现行政策，到2030年仅能实现55%的减排目标，距离既定轨道仍有差距。

报告作者迈尔斯·帕克和苏珊娜·帕拉加·罗德里格斯指出：“当前多重相互关联的市场失灵和结构性障碍正在阻碍转型进程，这要求我们加强政策干预力度。”

从碳密集型技术向零碳替代技术转变，需要新技术的支撑，这要求欧盟在2030年前每年追加相当于GDP 2.7%至3.7%的额外投资。报告强调：“拖延绿色转型，不仅会对潜在产出和竞争力造成直接的负面影响，还会间接加剧通胀波动。”

绿色技术融资的障碍与对策

两位作者认为，目前存在多重阻碍绿色转型的障碍和市场失灵，主要包括：因环境成本未被定价而形成的对化石燃料的隐性补贴、融资约束、欧盟各国间复杂且分散的监管体系，以及基础设施的不足。

虽然碳定价常被视为核算环境成本的最佳途径，但它无法克服所有障碍，必须辅以其他政策。作者建议，这包括大规模的投资、对绿色研发的定向补贴、基础设施的完善、加快项目审批的监管改革，以及旨在缓解融资约束的结构性政策。

“许多实现净零排放所需的环保技术在企业层面已经存在，但其采纳率仍未达到成功实现绿色转型所需的轨道。”若能有效应对这些障碍，还可能为更广泛的经济领域带来创新与效益。“通过提升长期增长潜力和生产力，此类政策还能创造财政空间，用以支持公共绿色投资或缓冲转型带来的社会成本。”

亟需“大胆行动”

欧洲积极货币组织研究员卡尔文·维拉认为，这份报告印证了倡导团体和研究人员多年来的观点：单靠市场力量不足以支撑绿色转型所需的巨额投资。他补充说，这意味着包括欧洲央行和欧洲投资银行在内的公共机构必须发挥关键作用。具体而言，要确保欧洲央行的“货币操作和贷款框架能为清洁产业和技术释放更实惠的融资”，同时开发银行应支持新兴清洁技术，“各国政府也必须增加研发投入，以维持欧洲的竞争力。”

经济政策委员会高级研究员皮埃尔·蒙宁表示，他赞赏作者强调了转型需要多种措施，但遗憾的是，报告未能就具体政策工具提出建议。“特别是，他们没有提及金融监管和审慎政策在这些结构性政策中应扮演的角色。为决策者提供更具体的结构性政策建议将尤为有益。”

可持续金融实验室的研究员马克·桑德斯和弗里德曼·波尔津指出，现行金融体系倾向于维持现状，对创新和变革的融资支持进展缓慢。他们认为，绿色转型需要“大胆行动”，包括“对基础设施进行巨额投资，以及向创新企业注入资金，这需要不同的股权和债务融资组合”。

两位学者进一步建议，各国央行应从系统性风险防范转向系统性投资促进。这意味着不仅要识别通胀风险，还要“着眼于未来经济形态（包括能源、交通或工业体系）的前瞻性视野，为促进资本流动创造机遇”。若欧洲央行希望鼓励更多股权融资、减少对银行债务的依赖，就应推动通过废除利息支付免税、降低利润和股息税负等措施，使股权与债务融资更具可比性。“我们需要减少，而不是增加欧洲支付和储蓄体系对私人银行存款的依赖。”

他们表示，尽管欧洲央行无法直接引导投资进入特定行业，但可以助力强化银行体系。当前欧盟银行体系之所以薄弱，是因为其安全性依赖于公共担保和严格监管。“其结果是，在欧洲，只要贷款是安全、有抵押且可预期的，银行信贷就既便宜又充足。但恰恰这一点，正是能源转型，乃至本世纪任何其他重大事业所不具备的条件。”