企业融资渠道调查：贷款条件收紧

2026-02-02 13:14:26 · ECB

在涵盖2025年第四季度的最新一轮企业融资准入调查（SAFE）中，欧元区企业报告银行贷款利率净上调12%，较上一季度的2%有所上升。中小企业（SMEs）和大型企业也观察到了类似的增长。与此同时，净28%的企业（较上一季度的23%有所上升）观察到其他融资成本（即费用、费用和佣金）和抵押品要求均有所上升（净增长14%，而2025年第三季度为16%）（见图表1）。

在本轮调查中，企业报告银行贷款需求略有增加（净增长3%，较2025年第三季度的0%有所上升），同时可获得贷款的可用性略有下降（净减2%，而第三季度为负1%）。这扩大了银行贷款融资缺口——一个反映银行贷款需求与可用性差距的指数——净增3%（较上一季度的1%有所上升）。展望未来，企业预计外部融资的可获得性在未来三个月内基本保持不变，这一趋势与上一轮调查相似（见图表2）。

企业继续认为整体经济前景是限制外部融资可得性的主要因素（净20%，而上一轮调查为19%），并表示银行贷款意愿略有改善（净4%，较2%有所上升）。在这轮调查中，企业报告其企业特定前景（以销售额和利润计）对融资可用性的影响略为负面。

过去三个月企业营业额增长（净7%，较上一轮调查的0%有所上升）。净18%的企业（较上季度的25%下降）对下一个季度的发展保持乐观态度。与此同时，企业利润持续恶化，净10%的公司报告利润下降（低于13%）。在本轮调查中，净6%的企业（低于8%）报告过去三个月投资增加，接近其早期预期。展望未来，企业对未来投资的乐观态度比上一季度略高。

企业预计未来12个月销售价格平均上涨2.9%（与上一轮调查相似），而工资相应数字为3.1%（较上一轮的3%有所上升）（见图3）。与此同时，企业表示非劳动投入成本的预期上涨幅度较小（平均为3.6%，低于上一轮的3.8%）。

企业的通胀预期在所有时间段内基本持平（见图表4）。一年前的年通胀中位预期为2.6%（较上一轮的2.5%有所上升），而三年和五年内均为3.0%（与上一轮调查相似）。在五年展望中，大多数公司继续表示通胀前景的风险偏向上行（净56%，较上一轮的53%有所上升）。

在这轮调查中，企业被问及他们如何使用人工智能（AI）。结果显示，27%的欧元区企业不使用人工智能，33%极少使用，31%适度使用，7%显著使用（图表5）。中小企业比大型企业更可能不使用人工智能（35%对13%），也更少尝试或适度使用。然而，中小企业和大型企业中大量使用人工智能的比例相似，表明人工智能的使用也在部分小型企业中扩散。

今天发布的报告呈现了第37轮SAFE调查在欧元区的主要结果。调查于2025年11月19日至12月15日期间进行。在本轮调查中，企业被询问了2025年10月至12月期间的经济和融资发展情况。此外，企业还报告了对欧元区通胀、销售价格及其他成本的预期。样本涵盖了欧元区的5,067家公司，其中4,684家（92%）员工少于250人。

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