適應未來LGPS改革的潛力和陷阱
控制著約3,920億英鎊資產、覆蓋英格蘭和威爾士670萬會員的地方政府養老金計劃（“LGPS”），代表了英國最大的養老金集體，並且仍在快速增長。
政府預測，到2040年，資產規模可能達到約1萬億英鎊。
但這種規模的增長也帶來了重要問題。
管理機構及其資產池是否擁有足夠的資源和流程來應對這壹擴張？它們能否有效實現多元化以滿足未來的負債需求？
近期的《未來適應性》（Fit for the Future）征詢意見旨在解決這些問題。由此產生的立法將重塑 LGPS 的投資格局，通過以下方式實現：
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增加對生產性英國資產的長期投資，包括流動性較低和更復雜的私募市場投資
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通過養老金池整合提升效率
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將 LGPS 資產轉入這些池提供的基金
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改進治理和報告標準
增加本地投資
假設到 2030 年 LGPS 控制的資產約為 5,500億英鎊，5%的本地配置將意味著超過270億英鎊投向英國本土項目。即便是 1% 的小幅調整，也能釋放逾50億英鎊資本。僅從規模上看，就足以解釋政府為何積極鼓勵更多國內投資，這壹點在《Mansion House 協議》中有所體現。
然而，這仍是壹個敏感領域。LGPS基金對其會員負有明確的受托責任，而非政府政策目標。管理機構對任何可能將養老金資產導向政治優先事項的建議，自然持謹慎態度。
可以明確的是，潛在的投資範圍非常廣泛。本地配置可以涵蓋住房、城市更新、自然資本、能源系統、數字基礎設施和交通等領域，只要這些投資與其他機構投資壹樣，滿足盡職調查、風險評估和收益預期的標準。
政府已重申，LGPS的受托目標保持不變。任何本地配置必須符合適當的風險和收益標準，並與基金的長期投資戰略保持壹致。其意圖不是將資金投入不適當或表現不佳的資產，而是在合適的情況下拓寬投資機會。
養老金池整合與資產過渡
截至 2026 年 3 月，八個 LGPS 投資池將整合為六個。作為此過程的壹部分，Brunel 和 ACCESS 資產池將逐步關閉，各管理機構已開始向新的池結構過渡。
剩余的資產池將需要考慮更廣泛的策略和投資基金，以供管理機構投資。從現在起，LGPS 基金必須將其投資轉入這些池提供的相關基金（前提是已有等效委托）。池方還需要考慮開發新方案，以滿足會員基金的需求。
例如，如果某管理機構目前持有由第三方提供的全球股票委托投資，則需要將該投資轉入其指定池管理或提供的等效基金。
這種過渡不會壹蹴而就。在實際操作中，許多私募市場投資需要到期運行，而不是直接轉入另壹策略或產品。
改善治理與報告標準
任命獨立人士（Independent Person）將成為必要要求，為資產池績效提供公正且經驗豐富的視角，並確保每個管理機構的治理與管理策略穩健。
ESG與TCFD報告
氣候報告、可再生能源容量、投資監督與倫理治理仍由各管理機構負責。這意味著管理機構仍需投入資源來監督倫理投資政策、氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）報告以及其他基準評估要求。
成功需要技術專長、嚴謹執行與緊密協作
許多管理機構尚未具備應對如此大規模變革的技術或運營基礎設施。傳統的管理機構和托管方通常以上市資產為核心服務，而私募市場投資往往是後來附加的二級服務。
這正是經驗豐富的服務提供商能夠發揮實際價值的地方。他們可以支持管理機構及其投資池：
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建立穩健的治理框架
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提供中臺管理服務
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實現更快速、更準確的投資組合報告
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支持環境、社會、治理（ESG）基準及 TCFD 報告
如果執行得當，2026 年可能成為英國最大養老金資產池的轉型之年。
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