日本央行规划双轨支付未来：批发型央行数字货币、代币化存款与全新实时支付系统

日本央行正在构建下一代支付架构的各个组件，包括批发央行数字货币、一个可能的全新实时零售支付系统，以及在真实机构环境中测试分布式账本技术的沙盒。日本央行执行理事神山一成在央行CBDC联络协调委员会的开场发言中，阐述了国内外一系列进展，综合来看，表明日本正在从技术研究转向结构化测试。

神山将批发CBDC描述为“央行账面上的代币化活期存款”，这是本次发言的重头戏。该批发CBDC专为金融机构之间的大额结算而设计，将基于DLT运行，不仅旨在支持银行间支付，还支持不同数字资产的同步交付对支付结算。日本央行计划在其现有CBDC论坛框架内推进“DLT沙盒项目”的讨论，在做出任何部署决定之前，先检验其可行性和技术障碍。神山表示，相关见解也将用于增强现有BOJ-NET系统，使国内资金结算基础设施更具韧性。

这一批发举措并非孤立存在。今年3月，日本银行支付清算网络——全银网络（Zengin-Net）发布了一份报告，提议构建一个独立于传统全银数据通信系统的新实时支付系统。该提案设想新系统能够支持代币化存款，并与央行代币化活期存款对接——实际上是在批发央行层与现代化的商业银行结算轨道之间建立连接。神山表示，国内结算基础设施“预计将进一步演变，以满足下一代支付需求”。

在零售方面，日本央行继续开展模拟真实世界初始实施阶段的试点实验。本财年的工作重点是识别账本技术稳定运行中的挑战，并为顺畅的交易处理和最小化安全风险寻找解决方案。神山表示，央行打算为“未来的社会实施”做好准备，同时深化与相关组织的合作，但未提供关于发行决定的任何时间表。

海外背景：欧洲在建设，美国在买入

神山将日本的工作置于国外不同战略的背景下加以审视。欧洲央行今年3月发布了《欧元体系综合支付战略》，概述了涵盖批发、企业对企业、跨境和零售支付（包括数字欧元）的结算架构。欧洲央行的Pontes和Appia项目正在开发用于基于DLT结算的央行货币，神山称这一方法与日本央行批发CBDC探索的目标一致：即使用央行货币实现数字资产的高效DvP结算。

在美国，他指出，金融体系正围绕着稳定币的使用而演进，同时对零售CBDC持谨慎态度。代币化正在各个资产类别中推进——不仅限于基金，还包括股票、债券和另类资产——且其扩展正在加速。

跨境：Agorá项目进入真实价值测试阶段

跨境层面正通过Agorá项目加以推进，日本央行与其他六家央行及40多家私人金融机构共同参与该项目。该项目探索使用代币化银行存款和央行货币进行银行间结算，已完成原型开发和初步测试。本周发布了一份汇总研究成果的报告。神山表示，下一阶段将涉及使用原型进行真实价值测试，并就治理和运营韧性展开更深入的讨论。

共同主线：可编程性

神山将“可编程性”——即通过计算机程序实现资金和证券流通与管理的自动化——确定为支撑所有这些努力的主题。他表示，其重要性正因AI代理的出现而被放大，日本必须“积极应对这一变化”。日本金融厅已启动支付创新项目以加速技术发展，日本央行则打算利用其沙盒框架，在新的支付技术投入生产之前，让利益相关者参与其中进行完善。

神山最后指出，拥有成熟支付基础设施的发达经济体不应效仿一些新兴市场中所见的跨越式战略。相反，他认为，正确的方法是在改进现有基础设施的同时，并行建设新系统，并以对经济和科技演进方向的共同愿景为指导。“终于到了迈过平台期、开始爬坡的时候了。”他说。日本央行的沙盒、批发CBDC工作以及全银网络的提案，正是这条阶梯上的第一步。