跨境商务服务观察 | 跨境融资创新新突破，重庆首单外币计价玉兰债成功发行

近日，在人民银行重庆市分行指导下，人民银行合川分行助力重庆市潼南区建设工程（集团）有限公司在新加坡交易所挂牌上市以“玉兰发行模式”发行的外币离岸债券，发行规模4530万美元，期限3年，票面利率4.9%。这也是重庆市首单采用“玉兰发行模式”的外币计价离岸债券，通过此次债券置换，预计可为企业节约利息成本2790万元，有力帮助企业实现降本增效。

所谓“玉兰发行模式”，是上海清算所与欧洲清算银行等国际机构合作推出的创新产品，由中资发行人依托上海清算所与欧洲清算银行等国际机构建立的“跨境托管联通安排”，面向国际市场发行境外债券的一种发行模式。相当于搭建了一座连接境内与境外债券市场的“桥梁”。

中资机构通过这座“桥梁”，可以更便捷地面向全球投资者发行债券，并支持人民币、美元、欧元等多币种计价。相比传统方式，“玉兰发行模式”在发行交割、上市挂牌、存续期管理等方面更加便捷高效。

跨境商务服务认为：重庆潼南区建工集团此次“玉兰债”的发行对于中企跨境融资有着重要的借鉴意义

它打破了此前玉兰债以人民币计价的固有模式，验证了外币计价的可行性，为有存量外币债务置换需求的地方国企提供了新选择；

该项目由区县级城投平台在央行分支行指导下成功落地，证明玉兰债并非仅限于头部省级国企，资质达标的三四线城市企业同样具备操作空间；

通过新发较低成本外币债券置换高息存量外债，直接节约利息成本2790万元，形成了一条清晰的债务降本路径；

该案例启示其他地区企业应主动对接属地人民银行、外汇局等监管部门，争取纳入跨境融资创新辅导，借助政策协同降低首次发行的磨合成本；

在新交所挂牌叠加玉兰模式，为中西部城市利用中新互联互通和陆海新通道政策红利、拓展海外融资渠道提供了可复制的样板。

来源：中国人民银行重庆市分行