當機構DeFi實際工作時

資本市場每天結算超過10萬億美元的交易。

他們在為不同時代設計的分散系統網絡中這樣做，交易後成本可能占某些資產類別總交易成本的30-40%。這並非異常現象。這就是基礎設施。 

有些事情正在發生變化，而不僅僅是技術。

從實驗到基礎設施

DeFi的早期是由快速的創新和失敗周期所定義的。2022年的壓力事件使風險狀況更加清晰：坍塌集中在不透明、集中的結構中。在協議依賴於透明、基於規則的執行和保守的抵押品框架的情況下，它們繼續按設計運行。 

這種區別對機構很重要。它標誌著實驗系統和可以作為市場基礎設施信任的系統之間的區別。此後，領先的協議采用了正式的治理、持續監控和獨立的安全審計作為標準做法。問題已經從DeFi是否可以工作轉移到它在哪裏提供可衡量的改進。 

為什麽僅靠代幣化不能帶來結果

代幣化作為解決結算效率低下的壹種方法引起了相當大的興趣。在實踐中，將其視為獨立產品的舉措往往停滯不前。 

原因很簡單。如果現金結算仍然是鏈下的，並且沒有流動性，那麽數字表示的資產仍然受到相同流程的約束。格式更改；經濟學沒有。 

改變經濟的是壹體化。當資產和現金存在於同壹分類賬上時，結算可以原子地發生，交付和支付同時發生，而不是在兩到五天的周期內發生。這種壓縮轉化為可以恢復的10-30個基點的年度業績拖累。在結算周期之間閑置的資本可用於生產用途。 

抵押品流動性進壹步擴大了這壹點。機構可以直接為持有的資產融資，而不是贖回頭寸以獲得流動性，從贖回驅動的流動性管理轉向更靈活的管理。

制度堆棧正在形成

技術並不是使機構采用可行的原因。運營基礎設施是。

本電子書闡述了這壹堆棧在實踐中是如何形成的：壹個涵蓋轉讓代理、投資者入職、報告和治理的合規層，確保資產可大規模投資，以及壹個流動性和風險層，這些資產可以在其中進行抵押和融資。  

合規性原生代幣化使用ERC-3643等標準，在資產層面執行資格規則和轉移限制，而不是作為單獨的手動檢查。當共享賬簿取代並行記錄保存時，可以實現30-50%的運營成本降低。 

壹方使資產可投資。另壹個使它們有用。無法融資或抵押的代幣化資產在經濟上是惰性的。 

為什麽時機是正確的

幾個結構性力量已經趨同。歐盟加密資產市場監管等監管框架現在為整個歐洲經濟區的穩定幣發行、托管和治理提供了明確的參數。與此同時，它提供了明確的指導方針，即代幣化證券仍不在MiCA的範圍內，並繼續在MiFID II等現有框架下進行管理。機構可以自信地設計產品，而不是在法律的不確定性中運作。 

與此同時，被稱為“大財富轉移”的人口結構轉變正在將84萬億至124萬億美元交到投資者手中，他們希望獲得數字接入、透明度以及對私人和另類資產的更廣泛敞口。這些預期正在加速機構數字資產的采用，並重塑資本的獲取和部署方式。 

機構所提出的問題已經發生了變化。這種轉變是否被允許已不再是問題。這是如何在機構區塊鏈金融的更廣泛發展中正確設計它。

從理論到工作模型

我們與Aave Labs的研究得出的最重要的見解是，轉型不是來自任何單壹的組成部分。當與鏈上現金配對時，代幣化變得有意義。當交貨和付款同時進行時，結算變得高效。當資產可以被調動而不是贖回時，流動性變得更加靈活。 

這些不是現有金融基礎設施的替代品。它們是對基礎設施運作方式的改進。

準備好在實踐中看到它了嗎？ 

我們與Aave Labs合作的電子書超越了爭論。它展示了制度DeFi作為生產就緒運營模式的架構、經濟學和案例研究。如果妳正在評估從哪裏開始，這是最實用的起點。

                                                                                                   www.apexgroup.com