港交所（HKEX）分享點心債發行經驗 促進規則銜接與機制對接

在與香港交易所（HKEX）會談中，香港交易所（HKEX）就點心債市場發展、發行實踐、國際投資者參與結構及市場運作流程等進行分享。雙方重點圍繞點心債發行規則、發行方式、資訊披露、投資者對接與市場操作等政策與技術層面展開交流，為未來推動相關人民幣產品在柬埔寨的制度銜接、產品設計與市場培育提供可借鑒的成熟經驗。

會談從監管、宏觀產業、市場平臺協同釋放合作信號

本次交流中，柬方代表以“監管—產業宏觀—市場平臺”三段式發言，系統闡述合作方向與推進路徑，強化各方對合作可行性與落地節奏的共識。

一、柬埔寨證監會（SERC）主席H.E. Sou Socheat：強化兩地上市（Dual Listing）與香港交易所合作，打造國際化融資通道

柬埔寨證監會（SERC）主席在會中表示，柬方高度重視與香港資本市場的合作，並強調未來將以更開放、更透明、更具國際接軌的監管與制度建設為導向，推動三大方向：

1.深化交易所層面的常態化合作機制：推動香港交易所HKEX與柬埔寨交易所之間建立更緊密溝通與合作框架；

2.重點推進兩地上市（Dual Listing）：未來將輔導更多柬埔寨優質企業在完成柬埔寨上市的基礎上，進一步探索並推動在香港進行兩地上市，以擴大國際投資者覆蓋、提升融資效率與企業國際能見度；

3.鼓勵港柬券商聯動服務企業出海：支持柬埔寨券商與香港券商開展更深層的業務合作，為柬埔寨企業進入國際資本市場提供橋樑與專業支持。

二、柬埔寨華商投資協會會長Dr. Heng Vuthy博士閣下從宏觀產業與改革開放視角，闡述柬埔寨增長邏輯與投資機遇，並介紹柬埔寨近年來的經濟改革與持續開放方向，並強調：

柬埔寨正處於產業升級與國際資本加速鏈接的關鍵階段，政策改革與營商環境優化將持續釋放產業發展動能；

“產業—資本”雙輪驅動將成為未來數年的核心主題，國際資本的參與不僅帶來資金，更帶來治理、標準與市場信心；

期待通過與香港這一國際金融中心的更深度合作，引導更多長期資金與產業資源進入柬埔寨，支持實體產業發展與資本市場壯大。

三、柬埔寨證券公司董事會主席鄧鎮嶽：深化與海通國際合作，推動兩地券商協同、跨境投資與兩地上市等業務落地

柬埔寨證券公司董事會主席鄧鎮嶽先生在會中表示，柬埔寨證券公司將以市場平臺與專業服務為抓手，進一步深化與海通國際的全面合作，並推動兩地券商之間更直接、更深入、更常態化的協同，重點落地方向包括：

•共同推動柬埔寨企業赴港融資：涵蓋在香港的上市、港柬兩地上市（Dual Listing）、聯合發行債券（含點心債）等多元資本運作；

•引入更多國際資本參與柬埔寨市場：通過研究合作、產品合作、投教與路演等方式，提升市場流動性與國際參與度；

•擴大雙向業務與產品體系：推動柬埔寨投資人通過合規管道接觸更多國際化、更多元的投資產品，並逐步完善跨境業務能力；

•以具體專案為牽引推動合作落地：與海通國際共同建立專案推進與對接機制，促進合作從意向走向實質成果。

“兩階段”人民幣債券路線：先點心債、後推動柬埔寨境內人民幣計價債

會談進一步明確可落地的“兩階段”推進路線：

第一階段：支持在柬埔寨的頭部優質企業赴港發行點心債（CNH），借助香港成熟市場與國際投資者基礎，建立信用曲線與市場定價參考。

第二階段：推動在柬埔寨境內發行人民幣計價債券。在與中銀香港會談中，各方就未來由中銀香港在相關機制下承擔託管行（Custodian Bank）與結算行（Settlement Bank）角色方向進行深入交流並形成合作共識，為後續在柬產品落地與基礎設施完善奠定條件。

未來，各方將推動香港合作夥伴赴柬考察促進合作機制化與專案化推進

各方一致認為，市場早期階段國際機構投資者的參與對流動性、定價機制與信心建設尤為關鍵。後續將進一步協調時間，推動香港合作夥伴赴柬埔寨開展實地考察與專案對接，促進點心債（離岸人民幣計價債券）發行、兩地上市（Dual Listing）及兩地券商合作等關鍵專案加速推進。並期待以點心債與兩地上市為雙引擎，開啟中柬資本市場合作新篇章

柬埔寨代表團表示，本次訪問在監管機構、產業宏觀層面與市場平臺三方共同發聲下，已形成更清晰的推進藍圖與落地節奏。未來將持續推動與香港在資本市場領域的制度化合作，擴大兩地上市與跨境融資通道，吸引更多長期資本與產業資源參與，共同打造更具國際連結、融資效率與市場韌性的柬埔寨資本市場新格局。

來源：柬埔寨證券