隨著借貸成本接近零的時代結束，日本財政大臣重新制定了財政規則

日本財務大臣片山Satsuki周壹表示，日本正在著手進行七十多年來最雄心勃勃的預算改革，這表明日本認識到，在幾十年的低通脹和廉價融資中維持世界上負債最多的發達經濟體的財政框架已不再符合經濟現實。

片山說：“至於預算制度改革，這顯然是自戰爭結束以來最大的改革。”。“這就是我們對此的承諾程度。”雖然部長的參考點是歷史性的，但她引用的驅動因素是直接的：持續的通貨膨脹、能源成本上升以及貨幣政策周期正在提高政府借貸的價格。

改革背後的算術很簡單。日本的公共債務總額超過GDP的250%。多年來，這些債務是可以償還的，因為日本央行的超寬松政策——負利率、收益率曲線控制、大規模資產購買——抑制了主權收益率。隨著日本央行正常化，政府利息支付增加。在接近零利率的情況下，可管理的債務存量在適度積極的情況下也會成為實質性的財政負擔。

日本政策制定者花了數年時間試圖產生的通貨膨脹已經到來，但它是通過能源和進口成本產生的，而不是央行所希望的由需求驅動的工資和價格周期。其結果是緊縮：家庭生活成本上升，企業投入成本上升，政府現在必須為不斷上升的償債成本制定預算，同時保持靈活性，以緩沖經濟免受外部沖擊。

片山沒有透露改革的具體內容，但援引壹代人壹次的基準表明，正在考慮的變化超出了常規支出上限或補充預算調整。它們可能會觸及支出結構、稅基以及控制財政政策如何應對經濟衰退的機制。