泰国正准备将数字资产（加密货币和数字代币）以及碳信用纳入其受监管衍生品市场的合法参考资产。2026年2月10日，泰国内阁批准了财政部根据佛历2546年（2003年）《期货交易法》扩大允许参考资产清单的提案。该提案允许数字资产和碳相关工具（碳信用、温室气体排放配额和可再生能源证书）作为泰国期货交易所（TFEX）交易的期货和期权合约的底层资产。

泰国证券交易委员会（SEC）将修订《衍生品法》，使数字资产被视为公认的资产类别而非投机性工具，并更新对经纪商、交易所和清算所的牌照发放及监管要求。此举符合泰国推进资本市场现代化、支持向数字和绿色经济转型以及加强投资者保护的更广泛目标。

关键进展

内阁批准新参考资产（2026年2月10日）

✓ 扩大参考资产范围 – 副总理兼财政部长Pichai Chunhavajira宣布，部长们已批准财政部关于扩大由SEC监管的《期货交易法》下参考资产清单的提案。获批清单现在包括：

⦾ 碳信用、温室气体排放配额和可再生能源证书（RECs）。旨在为企业提供环境成本风险管理工具，并支持泰国到2050年实现碳中和及净零温室气体排放的国家目标。

⦾ 数字资产（加密货币和数字代币） – 内阁的决定明确授权数字资产可用作衍生品市场的参考资产。此举确保监管能够跟上新型金融风险的步伐，并反映全球向更广泛资产类别发展的趋势。

✓ 衍生品市场现代化 – 财长指出，全球衍生品市场不再局限于传统商品和金融指数，已扩展到反映实际经济风险的新资产，从碳资产到数字资产。他强调，泰国需要风险管理产品和监管框架，以支持其低碳转型和数字经济发展，保持竞争力。

SEC整合数字资产的计划

✓ 扩大允许的底层产品范围 – 据SEC称，修订案将扩大《衍生品法》下的底层产品范围，使加密货币和其他数字资产能够用于受监管的期货及其他衍生品合约。

✓ 碳信用重新分类为商品 – 碳信用将在衍生品框架内从“变量”重新分类为“商品”。此分类允许在受监管的交易所进行现金结算和实物交割的碳信用期货合约，使衍生品法与泰国气候目标保持一致，并支持国内碳交易市场的发展。

✓ SEC秘书长声明 – SEC秘书长Pornanong Budsaratragoon解释说，扩大允许的商品和变量清单旨在适应数字资产和碳信用等新型底层资产。她指出，这一发展将促进包容性市场增长，便利资产多元化并改善风险管理。

✓ 后续规则制定 – SEC计划推出进一步的监管措施以支持新产品，包括修订衍生品业务牌照，使数字资产运营商能够提供与加密货币挂钩的合约。SEC还将审查对交易所和清算所的监管要求，以确保对新工具进行适当监督。数字资产衍生品的合约规格将与泰国期货交易所（TFEX）协调制定。

✓ 实施路线图 – SEC将起草配套法规，并与TFEX密切合作以最终确定合约规格。它还将审查针对衍生品经纪商、交易所和清算所的牌照发放和监管制度，以将数字资产作为新资产类别纳入管理。

法律与市场影响

1. 数字资产融入受监管的资本市场 – 数字资产将在受监管的衍生品市场中被承认为合法的资产类别，将其从很大程度上投机的领域转移至主流金融产品。与加密货币挂钩的期货、期权及其他结构化合约可在TFEX交易。这一认可可能有助于创建加密货币挂钩的衍生品、交易所交易基金（ETF）和结构化票据，但需经SEC批准及获得相应牌照。

2. 风险管理工具扩大 – 通过允许碳信用和数字资产作为底层资产，监管改革为企业和投资者提供了新的工具，用于对冲环境合规成本敞口以及管理加密货币价格波动。碳信用期货可帮助企业为即将推行的碳定价计划进行规划，而加密衍生品可能吸引寻求受监管数字资产敞口的机构投资者。

3. 加强投资者保护与监管 – SEC致力于修订牌照框架并加强对衍生品经纪商、交易所和清算所的监管，这标志着对数字资产相关产品的审查将更加严格。提供加密相关衍生品的市场参与者可能需要获得或更新衍生品牌照，并遵守反洗钱（AML）和投资者保护要求。

4. 与气候政策保持一致 – 将碳信用重新分类为“商品”，使衍生品框架与泰国的《气候变化法》草案及国家碳中和目标保持一致。此举可实现碳信用期货的受监管交易，提供支持减排的价格信号。

5. 与现有数字资产法规的互动 – 泰国已根据佛历2561年（2018年）《数字资产企业紧急法令》对数字资产业务进行监管。拟议的衍生品修订案将与这一框架产生交集；有意提供衍生品的数字资产运营商可能需要同时获得《数字资产企业法规》和《衍生品法》下的批准。

6. 市场定位 – 这些改革是泰国将其定位为数字经济和可持续金融区域中心战略的一部分。通过为加密相关衍生品和碳信用期货提供受监管的环境，泰国希望吸引国内外投资者，促进金融创新，并保持其在东盟市场的竞争力。

市场参与者考量因素

✓ 牌照与合规 – 有意提供加密货币或碳信用衍生品的公司需要关注SEC的规则制定，并准备申请修订后的牌照。运营商必须确保稳健的风险管理系统、客户适当性评估和披露实践。

✓ 产品设计 – 数字资产衍生品的谨慎结构设计对于应对价格波动性、流动性和结算风险至关重要。SEC与TFEX在合约规格上的协调表明，合约条款可能包含保守的保证金要求和每日价格涨跌幅限制。

✓ 碳市场准备 – 企业应评估其碳排放状况，并评估如何使用碳信用期货来对冲《气候变化法》下的未来义务。

展望

泰国决定承认数字资产和碳信用作为衍生品市场中允许的底层资产，是一项重大的政策转变。《衍生品法》的修订将模糊传统金融与新兴资产类别之间的界限，表明泰国监管机构愿意在保持强有力的投资者保护的同时拥抱创新。实施需要进一步的规则制定，并可能需要数月时间。一旦颁布，这些改革预计将催生新的产品供应，吸引区域投资，并支持泰国向数字和低碳经济的转型。