机构投资者与其托管银行之间的长期合作关系，一直是资产服务行业的重要特征。

《全球托管调查》（Global Custody Survey）对来自北美和欧洲的资产所有者与资产管理机构进行了调研，结果再次印证了这一点：约一半受访机构与其托管银行合作已超过10年，而合作不足两年的仅占6%。

然而，合作时间的长短并不意味着服务能够持续满足不断变化的客户需求。调查显示，在多个关键领域中，客户对正式治理框架的评价与实际运营体验之间正出现明显落差。

治理结构评价良好，但响应效率却是另一回事

调查中，94%的受访者表示托管银行的治理结构能够满足其需求。从制度层面来看，这无疑是一个相当积极的结果。

但当问题转向运营层面——例如托管银行对操作性问题的回复质量和速度时，情况则明显不同。

多数受访者表示，在日常运营沟通中，托管银行有时会出现回复延迟或答复质量不理想的情况。

调查进一步探讨了这种“制度与体验脱节”的原因，包括：

• 关系经理人员流动率上升

• 每位关系经理需要负责的客户数量增加

• 托管银行越来越多地使用 AI 工具处理客户沟通

这些因素都可能影响客户互动质量。

私募资产配置正在提高运营要求

随着机构投资组合逐步增加私募市场资产（private markets）的配置，托管银行面临的运营复杂度也在提升。

目前，超过一半的受访机构使用托管银行维护其私募资产账簿记录（private book of record）。这一服务正在从“可选功能”转变为“基础要求”。

不过，在这一领域，客户满意度呈现明显分化：

• 一部分机构认为现有服务已经能够满足需求

• 另一部分机构则认为仍有较大改进空间

完整报告进一步分析了客户如何评估以下关键指标：

• 报表数据获取的及时性

• 数据准确性

• 报告质量

这些问题在私募资产配置比例上升的背景下变得越来越关键。

那些“看不见”的成本

调查中最引人关注的一部分结果，来自一些并不直接体现在账单上的成本领域。

外汇交易（FX）就是典型例子。

调查发现：

• 超过一半的受访机构并未建立正式机制来检查所获得的外汇汇率是否具有竞争力

• 相当一部分机构甚至并不清楚其“常设指令交易（standing instruction flows）”所适用的具体条款

这些成本往往不会出现在常规账单中，因此很容易被忽视。

由于它们不属于标准计费关系的一部分，如果没有系统化的监测机制，机构投资者很难量化或识别这些潜在成本。

报告进一步分析了这些“隐性成本”的形成机制，以及客户可以采取哪些措施进行监督。

外包趋势与数字资产态度

调查还反映出一些更宏观的行业信号。

目前，大多数受访机构已经将至少一项职能外包，其中最常见的是：

代理投票（proxy voting）。

不过，对于进一步扩大外包范围，多数机构态度较为谨慎，表示暂无新增第三方外包安排的计划。

在数字资产方面，调查结果则更加明确：

• 没有受访机构正在推进资产代币化（asset tokenisation）

• 也没有机构在其投资组合中持有加密货币

完整报告还进一步分析了这些趋势在机构投资者整体策略中的位置，并讨论了欧洲与北美在 ESG 采纳程度方面存在的显著差异。

调查报告包含的内容

《全球托管调查》涵盖了以下多个关键领域：

• 客户关系管理

• 数据与报告

• 费用与账单

• 税务退税

• 私募市场运营

• 外汇交易监督

报告还提供了：

• 原始调查问题

• 各项回答数据分布

• 对运营影响的分析评论

对于希望评估自身托管银行服务质量的机构投资者而言，这份报告提供了一个基于同行数据的现实参照框架。