商業信心創十年新高：新西蘭經濟復蘇正在“由預期走向現實”？
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新西蘭經濟研究所（NZIER）最新發布的季度商業意見調查（QSBO）顯示，新西蘭商業信心在2025年第四季度出現顯著躍升，達到2014年3月以來的最高水平。這壹變化，正在被市場解讀為新西蘭經濟復蘇進入更具實質性的階段。
根據1月13日公布的調查結果，經季節性調整後，39%的受訪企業預計未來幾個月整體經濟狀況將改善，較2025年9月季度的17%大幅上升。NZIER指出，這壹跳升幅度在QSBO歷史中並不多見，反映出企業對宏觀環境的判斷發生了“方向性轉變”。
低利率效應開始顯現
從企業自身經營情況看，改善跡象同樣清晰。第四季度僅有3%的企業報告其自身業務活動出現下滑，表明企業層面的景氣回升並非僅停留在預期層面。
NZIER認為，這壹變化與低利率環境的傳導效應開始向更廣泛經濟領域擴散密切相關。隨著融資成本下降逐步反映到訂單、投資與用工決策中，新西蘭經濟的修復路徑正由“技術性反彈”向“內生性復蘇”過渡。
招聘與投資意願同步回暖
企業行為層面的變化尤為值得關註。調查顯示：
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12月季度，凈增5%的企業增加了員工人數；
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22%的企業計劃在下壹季度繼續招聘；
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11%的企業計劃在未來壹年增加建築物投資，7%計劃增加廠房與設備投資。
這壹結果，與9月季度企業普遍持有的負面投資預期形成鮮明對比，顯示企業對中期經營環境的信心正在恢復。
勞動力市場：結構性差異依舊存在
QSBO同時顯示，部分行業的閑置產能正在收縮，這壹趨勢在勞動力市場指標中有所體現。12月季度，僅有少數企業反映技術工人“明顯更難招聘”，而非技術崗位依然相對充裕。
這意味著，新西蘭勞動力市場的約束更多體現為結構性而非全面性緊張，對工資通脹的短期壓力仍相對可控。
行業分化：制造業領跑，建築業仍承壓
從行業看，所有受訪行業的信心均有所上升，但復蘇節奏存在明顯差異。
制造業成為本輪調查中最為樂觀的行業：
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56%的制造商預計未來形勢將好轉；
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而在去年第三季度，制造業仍是信心最低的行業。
NZIER指出，制造業信心反轉主要得益於國內與出口需求在第四季度同步改善。盡管成本水平仍然偏高，但企業反饋顯示，盈利能力已有所修復。
建築行業的信心同樣回升，超過半數企業對未來整體經濟前景持樂觀態度。然而，現實經營狀況仍顯疲弱：
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新訂單與產量持續下降；
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建築師事務所預計未來壹年住宅、商業及政府項目數量將減少。
從更長周期看，建築行業對12至24個月後的需求略顯樂觀，但短期內，需求不足仍在削弱企業定價能力。NZIER判斷，這壹背景下，建築成本通脹在短期內可能維持低位。
零售與服務業：需求改善但盈利承壓
零售與服務業信心同樣有所修復，但結構性矛盾仍然突出。
零售商方面，盡管第四季度國內銷售表現偏弱，但新訂單回升，使企業對未來需求復蘇保持謹慎樂觀。提價企業比例有所上升，但在成本壓力持續存在的情況下，盈利能力依然偏弱。
服務業企業信心的改善，則主要來自需求回暖與對進壹步降息的預期。在此背景下，部分服務業企業已開始增加用工，但整體盈利狀況仍未明顯改善。
貨幣政策窗口期正在臨近
QSBO自1961年啟動，是新西蘭歷史最悠久、也是央行高度關註的商業調查之壹。每季度約有1萬家企業參與調查，其結果被視為觀察經濟拐點的重要“前瞻指標”。
新西蘭儲備銀行將於2月18日進行2026年以來的首次貨幣政策評估。目前官方現金利率（OCR）為2.25%。在商業信心顯著回升、但通脹壓力仍相對溫和的背景下，未來貨幣政策取向將成為市場關註的關鍵變量。
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