芬蘭經濟步入溫和復蘇通道，結構性赤字挑戰依舊嚴峻
芬蘭央行於近日發布了2025年至2028年經濟展望報告。報告指出，該國經濟正逐步擺脫增長乏力的階段，未來幾年將步入溫和復蘇軌道，但受制於國內外多重不確定性，強勁擴張尚難期待。與此同時，持續深度的財政赤字與不斷攀升的公共債務，構成了經濟增長前景中最為突出的下行風險。
根據芬蘭央行的預測，2025年全年國內生產總值（GDP）增長率預計僅為0.2%。增長動能將在隨後幾年逐步累積，預計2026年增速將升至0.8%，2027年進壹步加快至1.7%，到2028年則略微回落至1.5%。央行預測部門負責人尤索·萬哈拉指出，這壹溫和復蘇進程主要依賴於內需的逐步恢復和外部環境的有限改善。
內需與投資：緩慢但確定的復蘇
疲軟已久的消費者信心將成為拉動復蘇的關鍵。萬哈拉表示，隨著實際收入增長和勞動力市場狀況逐步改善，被抑制的消費支出預計將從2026年開始回升。家庭利息支出負擔的減輕也將為消費提供額外助力，這股增長勢頭預計將持續至2027和2028年。
在投資方面，商業投資有望自2026年起恢復增長。盡管經濟不確定性仍可能阻礙部分投資計劃，但面向綠色轉型等領域的投資將成為主要推動力。相比之下，住房建設市場在短期內仍將低迷，新建築活動受制於困難的市場環境，預計將隨著家庭收入與信心的增強而逐步緩和。
外部環境：機遇與挑戰並存
出口有望為經濟增長提供支撐。報告預計，在出口市場回暖及外部需求增長的帶動下，芬蘭出口將於2026年至2028年間實現溫和增長。然而，萬哈拉同時警告，地緣政治不確定性將在未來壹段時間內持續抑制需求。此外，國防采購的增加將推動進口增長，在壹定程度上削弱凈出口對GDP的貢獻。
通脹與財政：溫和與壓力形成對比
在物價方面，芬蘭的通脹壓力已顯著緩解。預計2025年通脹率將降至1.5%以下，並在2026年維持在這壹低位附近。隨著經濟活動的加強，通脹將逐步溫和上升，預計到2028年達到1.9%，整體保持平穩。
與溫和的經濟和通脹前景形成尖銳對比的，是該國嚴峻的公共財政狀況。報告指出，芬蘭的公共財政將繼續處於深度赤字狀態，政府債務水平將持續攀升。盡管政府在2025至2027年間通過削減公共支出和增加間接稅實施財政整頓，但個人所得稅和公司稅的削減將拖慢調整步伐，而國防投資則會進壹步加深赤字。
具體而言，2025年財政赤字占GDP的比例預計高達3.7%，且在2026和2027年僅會小幅收窄。與此相應，政府債務總額占GDP的比例將在2025年突破88%，並預計在2028年上升至93%。這壹結構性財政挑戰，已成為籠罩在芬蘭中期經濟前景之上的最大陰雲。
綜上所述，芬蘭經濟正走在壹條溫和但明確的復蘇道路上，內需的修復是主要動力。然而，貿易政策趨緊、全球政治不確定性以及尤其嚴峻的公共財政壓力，共同構成了復蘇之路上的顯著逆風，決定了其增長軌跡將是緩慢且充滿挑戰的。
Presentation 19 December 2025, Head of Forecasting, Juuso Vanhala
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