港交所（HKEX）分享点心债发行经验 促进规则衔接与机制对接

在与香港交易所（HKEX）会谈中，香港交易所（HKEX）就点心债市场发展、发行实践、国际投资者参与结构及市场运作流程等进行分享。双方重点围绕点心债发行规则、发行方式、信息披露、投资者对接与市场操作等政策与技术层面展开交流，为未来推动相关人民币产品在柬埔寨的制度衔接、产品设计与市场培育提供可借鉴的成熟经验。

会谈从监管、宏观产业、市场平台协同释放合作信号

本次交流中，柬方代表以“监管—产业宏观—市场平台”三段式发言，系统阐述合作方向与推进路径，强化各方对合作可行性与落地节奏的共识。

一、柬埔寨证监会（SERC）主席H.E. Sou Socheat：强化两地上市（Dual Listing）与香港交易所合作，打造国际化融资通道

柬埔寨证监会（SERC）主席在会中表示，柬方高度重视与香港资本市场的合作，并强调未来将以更开放、更透明、更具国际接轨的监管与制度建设为导向，推动三大方向：

1.深化交易所层面的常态化合作机制：推动香港交易所HKEX与柬埔寨交易所之间建立更紧密沟通与合作框架；

2.重点推进两地上市（Dual Listing）：未来将辅导更多柬埔寨优质企业在完成柬埔寨上市的基础上，进一步探索并推动在香港进行两地上市，以扩大国际投资者覆盖、提升融资效率与企业国际能见度；

3.鼓励港柬券商联动服务企业出海：支持柬埔寨券商与香港券商开展更深层的业务合作，为柬埔寨企业进入国际资本市场提供桥梁与专业支持。

二、柬埔寨华商投资协会会长Dr. Heng Vuthy博士阁下从宏观产业与改革开放视角，阐述柬埔寨增长逻辑与投资机遇，并介绍柬埔寨近年来的经济改革与持续开放方向，并强调：

柬埔寨正处于产业升级与国际资本加速链接的关键阶段，政策改革与营商环境优化将持续释放产业发展动能；

“产业—资本”双轮驱动将成为未来数年的核心主题，国际资本的参与不仅带来资金，更带来治理、标准与市场信心；

期待通过与香港这一国际金融中心的更深度合作，引导更多长期资金与产业资源进入柬埔寨，支持实体产业发展与资本市场壮大。

三、柬埔寨证券公司董事会主席邓镇岳：深化与海通国际合作，推动两地券商协同、跨境投资与两地上市等业务落地

柬埔寨证券公司董事会主席邓镇岳先生在会中表示，柬埔寨证券公司将以市场平台与专业服务为抓手，进一步深化与海通国际的全面合作，并推动两地券商之间更直接、更深入、更常态化的协同，重点落地方向包括：

•共同推动柬埔寨企业赴港融资：涵盖在香港的上市、港柬两地上市（Dual Listing）、联合发行债券（含点心债）等多元资本运作；

•引入更多国际资本参与柬埔寨市场：通过研究合作、产品合作、投教与路演等方式，提升市场流动性与国际参与度；

•扩大双向业务与产品体系：推动柬埔寨投资人通过合规渠道接触更多国际化、更多元的投资产品，并逐步完善跨境业务能力；

•以具体项目为牵引推动合作落地：与海通国际共同建立项目推进与对接机制，促进合作从意向走向实质成果。

“两阶段”人民币债券路线：先点心债、后推动柬埔寨境内人民币计价债

会谈进一步明确可落地的“两阶段”推进路线：

第一阶段：支持在柬埔寨的头部优质企业赴港发行点心债（CNH），借助香港成熟市场与国际投资者基础，建立信用曲线与市场定价参考。

第二阶段：推动在柬埔寨境内发行人民币计价债券。在与中银香港会谈中，各方就未来由中银香港在相关机制下承担托管行（Custodian Bank）与结算行（Settlement Bank）角色方向进行深入交流并形成合作共识，为后续在柬产品落地与基础设施完善奠定条件。

未来，各方将推动香港合作伙伴赴柬考察促进合作机制化与项目化推进

各方一致认为，市场早期阶段国际机构投资者的参与对流动性、定价机制与信心建设尤为关键。后续将进一步协调时间，推动香港合作伙伴赴柬埔寨开展实地考察与项目对接，促进点心债（离岸人民币计价债券）发行、两地上市（Dual Listing）及两地券商合作等关键项目加速推进。并期待以点心债与两地上市为双引擎，开启中柬资本市场合作新篇章

柬埔寨代表团表示，本次访问在监管机构、产业宏观层面与市场平台三方共同发声下，已形成更清晰的推进蓝图与落地节奏。未来将持续推动与香港在资本市场领域的制度化合作，扩大两地上市与跨境融资通道，吸引更多长期资本与产业资源参与，共同打造更具国际连结、融资效率与市场韧性的柬埔寨资本市场新格局。

来源：柬埔寨证券