安永發佈《2025年上半年中國海外投資概覽》
2025年上半年對外直接投資呈現調整態勢，對“一帶一路”共建國家逆勢增長；中企海外並購持續回暖。
► 中國全行業對外直接投資800億美元，同比下降6.2%1。
► 中企宣佈的海外並購總額為196億美元，同比上升79%。交易數量為200宗，同比減少7%，但超過5億美元大額交易由去年同期的6宗增長到14宗2。
► 按行業：2025年上半年，多個行業並購金額實現三位數同比增長，TMT（科技、媒體和娛樂以及通信業）繼續成為最熱門行業。
► 按區域：亞洲佔據主導地位，占並購總額超過一半；拉美並購熱度大漲，並購金額增長六倍。
► 中企對外承包工程新簽合同額達1,299億美元，同比增長12.4%；“一帶一路”共建國家的新簽合同額和完成營業額均繼續占同期總額八成以上1。
安永中國海外投資業務部全球主管周昭媚表示：
2025年上半年，面對加劇的外部環境挑戰，中國經濟展現出強大韌性，實現5.3%的GDP同比增長3。儘管對外直接投資呈現調整態勢，但外貿總額增長2.9%，規模創歷史同期新高，對東盟貿易及“新三樣”等出口增長尤為亮眼4。為應對全球經貿秩序的波動，中國以“強化內需”與“高水準開放”兩大支柱對沖外部風險，為全球市場提供了穩定的政策預期。穩定的宏觀政策為中國企業的全球化發展提供了堅實支撐。經過外部環境淬煉，中國企業將更注重在全球化視野下構建韌性供應鏈、深化本土運營及推動數智化轉型，標誌著中國企業加速邁向高質量的全球經營階段。
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一
全球經濟增長前景略有改善，但仍存在不確定性
2025年上半年，中國經濟頂住壓力，增長5.3%4。由於美國對貿易逆差來源國實施的平均實際關稅率低於4月宣佈的水準以及部分主要經濟體的財政擴張等因素，國際貨幣基金組織（IMF）7月預測2025年全球經濟增長3.0%，較4月預測值上調0.2個百分點；主要經濟體2025年增速多數有所上調，其中，中國上調幅度達0.8個百分點5。
美國關稅政策繼續釋放不確定性，在對等關稅暫緩期至8月1日結束後，美國政府表示將不再繼續延長這一期限，但此後仍接受談判；目前歐盟、英國、中國、日本、韓國、越南、印尼、菲律賓、泰國、柬埔寨等與美國的磋商有明確進展6。
當前，發達經濟體持續強化貿易與技術壁壘，東南亞、中東等新興市場則通過放寬外資准入、加大稅收優惠等政策增強吸引力，成為關鍵戰略區域。面對複雜多變的國際環境，中國政府也通過全方位外交互動，為經貿合作和高水準對外開放注入新動能；並通過構建系統性合作框架，以綠色經濟、區域自貿機制及供應鏈韌性建設等戰略著力點應對不確定性，為中企全球化佈局提供有力支持。
二
對外直接投資有所下降，對“一帶一路”共建國家逆勢增長
數據顯示，2025年上半年對外直接投資整體呈現“回穩、質升”態勢，高質量共建正在替代粗放式佈局。中國全行業對外直接投資800億美元，同比下降6.2% ，主要投資行業包括製造業、科技、新能源產業鏈等。非金融類對外直接投資722億美元，同比下降0.5%；對“一帶一路”共建國家非金融類直接投資達189億美元，同比增長20.7%；占同期總額的26%，占比較上年同期增長5個百分點；熱門投資目的地包括東南亞、中東、中亞和拉美國家。
圖表1：中國全行業對外直接投資額（億美元）
注：圖表數據統一保留至整數位，並由於四捨五入的緣故，其合計數未必與總計數相等
資料來源：中國商務部月度簡明統計數據、安永分析
三
海外並購交易持續回暖，“一帶一路”共建國家交易金額同比翻倍
2025年上半年，海外並購交易持續回暖，中企宣佈的海外並購總額為196億美元，同比上升79%，交易數量為200宗，同比減少7%，但超過5億美元大額交易數量顯著增長，從去年同期的6宗增至14宗。
同時，“一帶一路”共建國家交易金額同比翻倍，中企宣佈的交易金額達到 101億美元，同比上升 97% ，占海外並購總額約 52%，儘管並購數量同比下降20%至79宗，但金額的大幅增長表明中國企業在此區域的並購活動更加注重品質和效益的提升。
這一趨勢變化反映了中國企業在國際市場的戰略佈局升級，其投資在保持較高活躍度的同時也更加精准，這也充分彰顯“一帶一路”倡議在推動海外並購中的關鍵引領作用，為中國企業國際化發展提供了新的動力與方向。
圖表2：中企宣佈的海外並購交易金額（億美元）
注：圖表數據統一保留至整數位，並由於四捨五入的緣故，其合計數未必與總計數相等
資料來源：LSEG、Mergermarket，數據包括已宣佈但尚未完成的交易，於2025年7月7日下載；安永分析
行業分析
中國企業不僅在傳統優勢領域持續發力，還在新興技術和戰略資源領域積極佈局，以實現技術升級和市場拓展的雙重目標。2025年上半年，多個行業並購金額實現三位數同比增長，TMT繼續成為最熱門行業。
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按並購金額計：前三大熱門行業為TMT、採礦與金屬和先進製造與運輸，占總金額高達72%， 其中TMT占比約42%，反映行業加快整合，企業通過並購獲取技術的趨勢明顯。
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按並購數量計：前三大熱門行業為TMT、先進製造與運輸業、金融服務業，占總數量的54%。
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在“一帶一路”共建國家，中企並購集中在採礦與金屬業、TMT和先進製造與運輸業，合計並購金額占比達七成。其中，採礦與金屬業和先進製造與運輸業並購金額實現三位數同比增長。
區域分析
亞洲佔據主導地位，占並購總額超過一半；拉美並購熱度大漲，並購金額增長六倍。
2025年上半年，亞洲仍為中企海外並購第一大目的地，並購金額為105億美元，同比增長162%，增速排名第二；北美洲並購交易回暖，並購金額23億美元，同比增長80%；拉丁美洲並購金額23億美元，實現620%大幅增長，增速位列第一；歐洲雖然繼續成為中企並購的第二大受歡迎地區，但本期並購金額（40億美元）和數量（53宗）錄得雙降。
圖表3：中企宣佈的海外並購各大洲分佈 （金額及同比增長%、宗數及同比增長%）
注：大洋洲井購金額為3億美元（-31%▼），並購宗數為21宗（+91%▲）；非洲並購金額為2億美元（+59%▲） ，並購宗數為6宗（+20%▲）
2025年上半年中企海外並購各行業區域分佈特點呈現為：
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亞洲在TMT、採礦與金屬、消費品、金融服務等多個行業佔據主導地位，並購金額占比均超過一半。
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醫療與生命科學行業仍主要集中在美國，並購金額占比超六成。
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石油與天然氣行業和電力與公用事業並購主要集中在拉丁美洲。
國別分析
國別佈局深度重構，新興市場戰略地位躍升。
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按交易金額計：新加坡為本期第一大中企海外並購目的地；巴西、哈薩克斯坦及瑞典為本期新晉至前十位最受歡迎的目的地；由於大額交易增加，新加坡、日本和法國的交易金額實現大幅增長。
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按交易數量計：儘管交易數量繼續下降，美國仍為中企海外並購第一大目的地。
四
對外承包工程：新簽合同額穩步增長，共建“一帶一路”國家增速較快
2025年上半年，中企對外承包工程新簽合同額達1,299億美元，同比增長12.4%。其中，在“一帶一路”共建國家新簽合同額1,134億美元，同比增長19.6%，占同期總額的87%；中企對外承包工程完成營業額781億美元，同比增長8.1%，在“一帶一路”共建國家，完成營業額648億美元，同比增長7.5%，占同期總額的83%。
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周昭媚 Loletta Chow
中國海外投資業務部全球主管
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關於安永中國海外投資業務部
中國海外投資業務部（China Overseas Investment Network，簡稱“COIN”）於2009年成立，整合安永全球資源，致力於協助中國企業的國際化發展，為中國企業提供從投前規劃、交易執行到投後管理的一站式全程服務，覆蓋投資的前、中、後各個階段。COIN服務網絡覆蓋全球90餘個國家和地區。安永還專門成立了“一帶一路”專業服務團隊，以更好協助中國企業拓展“一帶一路”共建國家的發展機遇。網址：ey.com/zh_cn/coin
資料來源：
[1] 中國商務部，安永分析
[2] LSEG、Mergermarket，數據包括已宣佈但尚未完成的交易，於2025年7月7日下載；安永分析
[3] 中國國家統計局
[4] 中國海關總署，按人民幣計
[5] 《世界經濟展望報告》，國際貨幣基金組織（IMF），2025年7月
[6] 公開資料整理，統計截至2025年7月31日。中國與美國建立了中美經貿磋商機制，但未達成貿易協議
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